匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三亞市時(shí)段，衡量美元對(duì)六種主要貨幣表現(xiàn)的美元指數(shù)（DXY）連續(xù)第二個(gè)交易日上漲，運(yùn)行在98.30附近。

　　不過，盡管短線企穩(wěn)，美元整體走勢(shì)仍受到中長(zhǎng)期基本面因素的明顯制約。美聯(lián)儲(chǔ)周二公布的12月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，委員會(huì)內(nèi)部立場(chǎng)分化明顯。

　　多數(shù)官員認(rèn)為，若通脹按預(yù)期逐步回落，暫停進(jìn)一步降息可能是合適選擇；但也有部分官員指出，在今年已累計(jì)三次降息、以支撐走弱的勞動(dòng)力市場(chǎng)之后，短期內(nèi)維持利率不變更為穩(wěn)妥。

　　從年度表現(xiàn)來看，美元指數(shù)預(yù)計(jì)將錄得接近9.5%的年度跌幅，創(chuàng)下近年來最差表現(xiàn)之一。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，年初以來的美元走弱，與政策不確定性及全球風(fēng)險(xiǎn)情緒變化密切相關(guān)。

　　與此同時(shí)，投資者仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2026年可能再度降息兩次，這將進(jìn)一步壓縮美元與其他主要貨幣之間的利差空間。

　　此外，財(cái)政赤字?jǐn)U張擔(dān)憂以及圍繞美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的討論，也在持續(xù)削弱美元的中長(zhǎng)期吸引力。市場(chǎng)同樣密切關(guān)注新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的任命進(jìn)程，相關(guān)人選的不確定性增加了美元面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　　CME FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在1月維持利率不變的概率為85.1%，較前一日有所上升；降息25個(gè)基點(diǎn)的概率降至14.9%；美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上已降息25個(gè)基點(diǎn)，將目標(biāo)利率區(qū)間下調(diào)至3.50%—3.75%；

　　2025年全年累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)，背景是勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫但通脹仍高于理想水平。

　　從日線結(jié)構(gòu)看，美元指數(shù)雖短線反彈，但整體仍處于中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)中的技術(shù)修正階段。指數(shù)目前運(yùn)行在主要中期均線下方，反彈更多體現(xiàn)為空頭回補(bǔ)而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。動(dòng)能指標(biāo)方面，RSI雖自低位回升，但仍未進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)區(qū)間，顯示上行動(dòng)能有限。若無法有效站穩(wěn)98.50—99.00區(qū)間，美元指數(shù)反彈空間可能受限，下方仍需警惕再度回探年內(nèi)低位的風(fēng)險(xiǎn)。

　　編輯觀點(diǎn)：

　　美元指數(shù)當(dāng)前的反彈更像是年末流動(dòng)性收縮與倉位調(diào)整下的階段性修復(fù)，而非基本面改善所驅(qū)動(dòng)的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。

　　只要中長(zhǎng)期降息預(yù)期、財(cái)政與政策不確定性未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解，美元仍將面臨結(jié)構(gòu)性壓力。短期內(nèi)，美元或維持震蕩整理，但從配置角度看，其強(qiáng)勢(shì)周期尚難以重新確立。

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