“2025年關(guān)注的是AI模型能做什么，2026年就該到AI到底該怎么樣去賺錢，且產(chǎn)業(yè)化地賺錢?！?/p>

　　2025年的尾聲，智能體初創(chuàng)公司Manus宣布被Meta收購，智譜華章與MiniMax前后腳赴港上市，其中智譜最快明年1月8日在港交所掛牌。

　　國內(nèi)市場中，“六小龍”概念已成為過去時，基礎(chǔ)模型創(chuàng)業(yè)賽道徹底分化，互聯(lián)網(wǎng)大廠正式發(fā)力；國外市場中，包括OpenAI、Google、Anthropic等頭部廠商在基礎(chǔ)模型領(lǐng)域交替領(lǐng)先，同步尋找在應(yīng)用端的機會，頂級研究人員在Scaling Law陷入增長瓶頸期后，嘗試探索新的技術(shù)范式。

　　紅杉資本中國基金合伙人鄭慶生認為，2025年的AI賽道已帶有轉(zhuǎn)折的意味。雖然2024年的AI行業(yè)已經(jīng)整體較為火熱，但節(jié)奏沒有很快。但從DeepSeek面世之后，行業(yè)整體情緒有了巨大提升。

　　熱度裹挾之下，大模型參賽選手正經(jīng)歷一輪劇烈的“適者生存”篩選：創(chuàng)業(yè)公司或沖刺上市搶灘資本市場，或收縮戰(zhàn)線聚焦垂直場景深耕，或黯然退出基座競賽；大廠則憑借算力、數(shù)據(jù)與生態(tài)優(yōu)勢全面壓境，在技術(shù)迭代與場景落地中加速收割市場份額。

　　看向未來，舊的規(guī)?；傎愐岩婍?，新范式的探索之路剛剛啟程，誰能率先突破Scaling Law的瓶頸，誰就能在下一輪格局中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。還有從業(yè)者對記者表示：如果說2025年關(guān)注的是AI模型能做什么，那么到2026年更關(guān)注AI到底該怎么樣去賺錢，并且是產(chǎn)業(yè)化地賺錢。

　　創(chuàng)業(yè)賽道“生死分化”

　　曾被資本熱捧的 “大模型六小龍”在 2025 年徹底褪去光環(huán)，分化路徑清晰可見：智譜與Minimax率先通過港交所聆訊，啟動港股上市流程；月之暗面與階躍星辰持續(xù)更新模型技術(shù)與應(yīng)用產(chǎn)品，沖擊上市營收條件；百川智能與零一萬物轉(zhuǎn)向垂類應(yīng)用，分別聚焦醫(yī)療與To B（企業(yè)級）商業(yè)化場景。

　　變局的背后，是整個AI賽道在2025年的迅速更迭。據(jù)QuestMobile三季度數(shù)據(jù)，原生APP頭部格局相對穩(wěn)定，豆包超過DeepSeek，二者月活躍用戶規(guī)模分別為1.72億、1.45億；騰訊元寶、即夢AI、Kimi月活躍用戶規(guī)模分別為3286萬、1012萬、967萬。其中Kimi的數(shù)據(jù)情況一度引發(fā)熱議。

　　對于Kimi目前的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，接近月之暗面方面人士對記者表示，Kimi的專業(yè)用戶比較多，所以Web端用戶占比超過APP用戶，11月上線K2 Thinking 模型后，Web端訪問量上漲了48.6%至4300 多萬。目前Kimi商業(yè)模式主要以C端面向Agent任務(wù)的訂閱付費與B端的API調(diào)用為主。目前團隊正在投入研發(fā)帶視覺能力的 K2 系列模型。

　　另據(jù)一位投資人士向記者透露，智譜與Minimax在前，Kimi也在努力“沖營收”，預(yù)期通過港股18C的形式嘗試上市。港股 18C 是港交所主板《上市規(guī)則》第 18C 章 “特?？萍脊尽鄙鲜兄贫龋?023 年 3 月 31 日生效，為未達傳統(tǒng)盈利 / 收益門檻但具備高研發(fā)與高壁壘的硬科技公司提供主板上市通道。智譜與Minimax同屬 18C 隊列。

　　據(jù)QuestMobile截至最新統(tǒng)計周期（12.08-12.14）數(shù)據(jù)，AI原生APP活躍用戶榜單發(fā)生變化。豆包、DeepSeek、元寶位居前三，周活躍分別為1.55億、8156萬、2084萬；螞蟻阿福、千問居第二梯隊，周活躍用戶量分別為1025萬、872萬。

　　來自大模型基座廠商的一位高層認為，明年競爭的核心仍然是模型，無論是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)處理，都是為了定義下一代模型的體驗，“現(xiàn)在各類AI工具都只是開始，只要和AI交互二三十輪后，就會發(fā)現(xiàn)其局限性?！毕乱淮Ｐ偷年P(guān)鍵之一是多模態(tài)融合更深入，目前谷歌Gemini也只是起步，這是明年全行業(yè)的核心方向。

　　但需注意的是，作為能力迭代的核心支撐，基礎(chǔ)模型的Scaling Law明顯放緩。Gemini 3 預(yù)訓(xùn)練負責(zé)人之一Sebastian Borgeaud此前表示，規(guī)模依然重要，但架構(gòu)創(chuàng)新和數(shù)據(jù)創(chuàng)新的權(quán)重已顯著提升，甚至變得更為關(guān)鍵。多位行業(yè)人士對記者表示，硅谷正在探索新的技術(shù)范式，但不論是新舊路線，基座模型的訓(xùn)練仍需要高額資金投入，這也直接導(dǎo)致留在基座牌桌的玩家越來越少，下注金額卻越來越高。

　　智譜全球公開發(fā)售文件顯示，本次募集資金凈額的70%（約29億港元）將用于通用AI大模型方面研發(fā)投入，進一步鞏固智譜在通用基座模型方面的競爭力。MiniMax招股書顯示，公司每月現(xiàn)金消耗接近2億元。

　　大廠正式發(fā)力競賽

　　2025年末的AI行業(yè)，除了Manus被Meta收購這一重磅消息，行業(yè)熱度幾乎全部由大廠包攬。

　　具體包括豆包APP 日活數(shù)據(jù)突破一億，豆包大模型日均tokens調(diào)用量超過50萬億；騰訊宣布成立 AI Infra/AI Data / 數(shù)據(jù)計算平臺部，姚順雨任首席 AI 科學(xué)家；阿里系 AI to C 全面發(fā)力，千問月活突破4000萬。

　　據(jù)DataEye研究院旗下ADX行業(yè)版數(shù)據(jù)披露，2025年11月，大陸市場頭部原生AI APP中，騰訊元寶買量素材依舊遙遙領(lǐng)先，同時新產(chǎn)品千問增長明顯，在月末日投放素材量實現(xiàn)了對騰訊元寶的反超。

　　一位接近阿里方面人士對記者表示，目前千問在行業(yè)內(nèi)的聲量主要由于阿里集團側(cè)推動，包括資金、資源、人才等全方面的支持。業(yè)務(wù)高層之間也會以每周多次的節(jié)奏進行發(fā)展情況溝通。據(jù)記者了解，大批千問 C 端事業(yè)群產(chǎn)品技術(shù)線員工集體“駐扎”杭州，就是為了加快產(chǎn)品功能的迭代和內(nèi)部資源的協(xié)同。目前高德地圖是首個宣布接入千問的阿里生態(tài)場景。據(jù)記者了解，阿里巴巴正計劃將地圖、外賣、訂票、辦公、購物等各類生活場景接入千問APP，讓千問具備更強的辦事能力。

　　至于集團側(cè)在千問層面發(fā)力的具體動因，業(yè)界人士推測，可能更多表現(xiàn)在情緒上的追趕——阿里在B端已經(jīng)做到行業(yè)第一，在C端消費者心智上理應(yīng)有進一步提升的空間。這樣一次舉全集團之力的嘗試，或許就是想看看這些技術(shù)沉淀和資源統(tǒng)一到千問APP上，會不會出現(xiàn)集中效應(yīng)。

　　而字節(jié)跳動較阿里更早地從云服務(wù)角度布局MaaS業(yè)務(wù)，從云與基礎(chǔ)模型雙端發(fā)力。騰訊從組織架構(gòu)正式發(fā)力，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎評價稱，騰訊歷來不做前期燒錢試錯的先行者，而是等賽道明朗后再發(fā)力追趕，從后排逐步躋身頭部。且騰訊具備強流量與場景、數(shù)據(jù)優(yōu)勢，能以更低成本規(guī)避試錯風(fēng)險，適合馬拉松式長跑，但在早期創(chuàng)新與先發(fā)定義場景上相對克制。

　　對于這波大廠集體發(fā)力，智譜CEO張鵬并不認為可以簡單歸結(jié)為“收割”狀態(tài)。他對記者表示，一方面行業(yè)尚處于早期階段，同時大廠入局能夠用自己資源培育市場，讓更多的人使用AI。目前的AI市場狀態(tài)，參與者比拼的核心主要是戰(zhàn)略眼光、執(zhí)行能力，以及對時間節(jié)點的把握。

　　回顧這一年，張鵬對記者表示，大模型行業(yè)不論是在國際市場還是在國內(nèi)市場，均呈現(xiàn)明顯的大廠發(fā)力態(tài)勢。當(dāng)然大廠內(nèi)部也有分化，包括Google這類被逼到墻角又反攻回來的成功案例，也有高開低走的Meta。

　　但相對格局清晰的美國AI市場，國內(nèi)AI賽道競爭格局更顯復(fù)雜。原因一方面因為國內(nèi)市場足夠大；其次，國內(nèi)已有廠商各有各的“生存之道”，導(dǎo)致彼此之間的競爭呈非對稱狀態(tài)；創(chuàng)業(yè)公司領(lǐng)域的格局相對分明，有的已明確退出賽道競爭，有的在發(fā)展過程中找到了自己的安身立命之本，也有的千難萬難也在堅持向AGI邁進。

　　2026不會是終局之年

　　“真的有種AI一天、地上一年的感覺?！闭驹谀晡?，回想年初DeepSeek和Manus出現(xiàn)所帶來的觸動，商湯科技小浣熊負責(zé)人賈安亞對第一財經(jīng)記者感慨。

　　“現(xiàn)在還清晰記得當(dāng)時我?guī)讉€通宵看DeepSeek的paper（論文），好幾天沒有睡覺，包括Manus發(fā)布的時候也是通宵看，因為Manus和我們做的許多事情太像了。”但哪怕年初如此大的變化，到年末看都有點麻木了，賈安亞提到，“這一年里AI的變化實在是太多了，從業(yè)者的閾值在不斷拉高”。

　　今年行業(yè)最明顯的感受是，AI發(fā)展的速度太快了。行業(yè)頭部公司平均一兩個月就會發(fā)布一個新的模型，不斷刷新排行榜分?jǐn)?shù)的上限，競爭前所未有之激烈。年初DeepSeek的出現(xiàn)攪動海內(nèi)外AI格局，年末谷歌憑借Gemini 3顛覆OpenAI產(chǎn)業(yè)鏈，AI行業(yè)從不缺新故事。

　　回看這一年，賈安亞認為，大家已經(jīng)不再對AI單點的技術(shù)突破有驚喜的感覺，而是看技術(shù)進展所帶來的真實價值，今年是一個由虛向?qū)嵉倪^程。

　　上海人工智能實驗室青年領(lǐng)軍科學(xué)家陳愷認為，AI的編程（coding）能力和智能體是今年各家模型重點突破的方向，尤其編程能力涉及的相關(guān)商業(yè)價值較高，落地后能直接產(chǎn)生營收，成為重點布局領(lǐng)域。

　　從另一個角度來看，賈安亞認為，編程是一個非常底層的能力，給無論是產(chǎn)業(yè)上下游還是模型本身的推理能力，都帶來了很大的變化，有重要的進展。

　　回看這一年，AI的迭代節(jié)奏仍然很快，但另一方面，行業(yè)關(guān)于技術(shù)觸頂?shù)挠懻撘恢痹诔掷m(xù)，從去年底開始就有觀點認為“Scaling Law已觸頂”，就在上月，OpenAI 前首席科學(xué)家伊利亞·蘇茨克維（Ilya Sutskever）再次發(fā)聲，認為AI主流發(fā)展路線已經(jīng)遇到瓶頸，規(guī)?；瘯r代已經(jīng)終結(jié)。

　　大模型是否會面臨技術(shù)觸頂，明年的發(fā)展速度會放緩嗎？陳愷對第一財經(jīng)分析認為，目前行業(yè)格局還未完全收斂，仍處于競爭迭代的階段。即便某一項技術(shù)、某一個方向陷入瓶頸，也可能會有新的方向出現(xiàn)，解決現(xiàn)有問題并帶來新的增長。

　　“例如之前模型訓(xùn)練也曾在某段時間遇到瓶頸，發(fā)展節(jié)奏放緩、提升有限，但之后OpenAI的o1這樣的新技術(shù)出現(xiàn)，就能幫助模型進一步提升能力。”陳愷認為，一項技術(shù)陷入瓶頸，并不意味著整個大模型行業(yè)到了天花板。

　　在陳愷看來，未來行業(yè)肯定會出現(xiàn)瓶頸期或平臺期，但至少明年仍會保持高速發(fā)展的態(tài)勢?！癆I行業(yè)具有很強的人才虹吸效應(yīng)，聚集了一批非常優(yōu)秀的從業(yè)者，不論是中國還是美國的大模型企業(yè)，競爭都很激烈，在這樣的氛圍下，行業(yè)自然會保持高速發(fā)展?！?/p>

　　他判斷，明年企業(yè)或許會在新架構(gòu)、新學(xué)習(xí)范式上加大投入。行業(yè)公司逐漸意識到，大模型的持續(xù)進展離不開更多研究性創(chuàng)新。當(dāng)前行業(yè)在現(xiàn)有技術(shù)路線上做逐步優(yōu)化迭代，已經(jīng)能達到不錯的水平，但要實現(xiàn)更進一步的突破，還需要更多原始性的研究突破。

　　張鵬認為，對新技術(shù)路線的討論，根因于行業(yè)對根源性創(chuàng)新與突破仍抱有期待，認為AI未來發(fā)展空間仍有非常多的可能性。而2026年在他看來，也大概率不會是塵埃落定的一年。

　　看向2026年，賈安亞認為，AI的商業(yè)化或許會成為大家非常關(guān)注的問題。“2025年關(guān)注的是AI模型能做什么，2026年就該到AI到底該怎么樣去賺錢，且產(chǎn)業(yè)化地賺錢?！?/p>

　　距離ChatGPT的出現(xiàn)已經(jīng)三年多了，明年是這一輪大模型浪潮的第四年，模型廠商逐漸會去考慮如何更大程度地商業(yè)化，而需求端的企業(yè)也會去衡量，花錢買AI帶來的價值和收益到底如何。

　　2025年的大模型行業(yè)，創(chuàng)業(yè)公司在分化中尋找生存之路，大廠在資源碾壓中重塑競爭規(guī)則。正如張鵬所言，2026年或許仍不會是“終局之年”，這場關(guān)乎技術(shù)、資本與生態(tài)的長期競賽，還在初期。

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