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　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：昊

　　2025年12月25日，吉利控股集團(tuán)旗下極氪體系內(nèi)的核心零部件企業(yè)威睿電動(dòng)汽車技術(shù)（寧波）有限公司（以下稱“威睿電動(dòng)”）正式起訴動(dòng)力電池供應(yīng)商欣旺達(dá)的子公司欣旺達(dá)動(dòng)力科技股份有限公司（以下稱“欣旺達(dá)動(dòng)力”），索賠23.14億元損失，以及相關(guān)利息、鑒定費(fèi)、律師費(fèi)等。

　　2025年12月22日，極氪剛剛完成美股私有化并退市。三天后的12月25日，威睿電動(dòng)便火速發(fā)起訴訟，間隔僅3天。

　　值得注意的是，極氪從美股上市到黯然退市前后僅19個(gè)月，并給吉利留下高達(dá)至少35億元的賬面損失。退市塵埃落定后，極氪又立即對(duì)動(dòng)力電池原主要供應(yīng)商之一發(fā)起高額索賠。

　　“退市即起訴”，究竟是極氪對(duì)供應(yīng)商質(zhì)量問題的正常追責(zé)，還是大股東吉利出于規(guī)避美股監(jiān)管、降低私有化成本等目的的策略性操作，這起重大商業(yè)糾紛背后的諸多疑問，值得高度關(guān)注。

　　疑問一、動(dòng)力電池問題從集中出現(xiàn)到正式起訴長達(dá)3年為何不起訴？

　　資料顯示，此次訴訟的原告威睿電動(dòng)成立于2017年6月23日，注冊(cè)資本1.22億元，2021年被劃歸極氪，現(xiàn)股東為?極氪汽車（上海）有限公司?和?吉利汽車集團(tuán)有限公司?，持股比例分別為?51%?和?49%??。

　　目前，威睿電動(dòng)主業(yè)為新能源三電系統(tǒng)研發(fā)與制造，提供電池、電機(jī)、電控等核心組件，深度參與極氪品牌的供應(yīng)鏈體系，是極氪汽車體系內(nèi)的關(guān)鍵子公司。因此，本次訴訟實(shí)際上是極氪對(duì)核心供應(yīng)商的追責(zé)。

　　威睿電動(dòng)在訴狀中表示，索賠依據(jù)是2021年6月至2023年12月期間，欣旺達(dá)動(dòng)力交付的動(dòng)力電池電芯存在質(zhì)量問題，導(dǎo)致其產(chǎn)生巨額損失。除23.14億元本金外，威睿還要求欣旺達(dá)動(dòng)力支付自起訴日起算、按LPR計(jì)算的利息，并承擔(dān)鑒定費(fèi)、律師費(fèi)等全部訴訟成本。

　　威睿電動(dòng)與欣旺達(dá)的淵源始于2021年4月，欣旺達(dá)動(dòng)力獲威睿PMA平臺(tái)動(dòng)力電池電芯開發(fā)意向書，該平臺(tái)覆蓋極氪、smart、沃爾沃、幾何等吉利系的核心品牌。2021年10月，極氪001開始交付，首批車型搭載欣旺達(dá)電芯。

　　從行業(yè)信息及車主反饋來看，涉事電芯主要搭載于極氪001 WE86車型。2022年，極氪001全年銷量超7萬輛，其中?雙電機(jī)四驅(qū)純電車型WE86版占比超60%。也正是在這一年，相關(guān)用戶開始反饋充電速度變慢、續(xù)航虛標(biāo)等問題。

　　2023年，越來越多的極氪001 WE86車主在社交平臺(tái)反映充電速度明顯變慢，實(shí)際續(xù)航與宣傳差距大，部分車輛出現(xiàn)系統(tǒng)限制電池充電量和功率的“鎖電”現(xiàn)象。

　　2023年底，威睿電動(dòng)開始減少對(duì)欣旺達(dá)的采購，轉(zhuǎn)向?qū)幍聲r(shí)代和吉利自家電池公司產(chǎn)品。

　　2024年2月，極氪001新款發(fā)布，已剔除欣旺達(dá)電芯，全面采用寧德時(shí)代與吉利合資的 “時(shí)代吉利” 電池。

　　2024年10月，部分極氪001車主接到4S店通知，稱欣旺達(dá)電芯存在起火風(fēng)險(xiǎn)，需召回更換電池包。但極氪未直接召回，而是通過OTA升級(jí) “鎖電量、降充電功率” 方式降低自燃風(fēng)險(xiǎn)，并引發(fā)了車主的集體投訴。

　　同月，又有多名車主在車質(zhì)網(wǎng)投訴，反映車輛出現(xiàn)動(dòng)力系統(tǒng)故障、電量驟降等問題。

　　2024年12月1日，極氪正式發(fā)布 “冬季關(guān)愛活動(dòng)” 通知，承認(rèn)部分長里程極氪001 WE86存在充電速度變慢、電池容量衰減異常問題，宣布免費(fèi)更換電池包并啟動(dòng)全量檢測。

　　由此看來，若電池存在嚴(yán)重缺陷和安全隱患，為何在2022年和2023年供貨期間沒解決，為何在2023年和2024年集中爆發(fā)時(shí)不起訴？問題出現(xiàn)的時(shí)間跨度之大，起訴時(shí)點(diǎn)又頗為敏感，不得不令人質(zhì)疑。

　　疑問二、極氪美股上市僅19個(gè)月吉利為何損失35億仍倉促私有化退市？

　　從2024年5月上市到2025年12月退市，極氪美股上市累計(jì)僅19個(gè)月。對(duì)于極氪罕見的“閃電退市”，吉利表示此舉是落實(shí)2024年9月發(fā)布的《臺(tái)州宣言》戰(zhàn)略的一部分。

　　然而，考慮到吉利的巨額損失，這一解釋并未能完全打消市場疑慮。

　　2024年5月，極氪以每股21美元的發(fā)行價(jià)登陸紐交所，名義募資總額36.20億元，其中61.4%（約19億元）為吉利集團(tuán)自行包銷，屬于內(nèi)部資金循環(huán)，并非真實(shí)外部融資。扣除1.79億元的承銷費(fèi)、律師費(fèi)等直接上市成本后，極氪通過IPO實(shí)際獲得的外部凈資金約14.96億元。

　　退市期間，為收回極氪剩余34.3%的流通股份，吉利給出的私有化總對(duì)價(jià)為24億美元（約172億元）。盡管采用“現(xiàn)金+換股”組合方案，70.8%的股東選擇換股，但仍有29.2%的股東選擇套現(xiàn)，導(dǎo)致吉利直接支付現(xiàn)金約50億元。

　　綜上估算，極氪自上市至退市的直接損失達(dá)35億元。事實(shí)上，對(duì)于吉利而言，除了上述直接現(xiàn)金損失，極氪股權(quán)價(jià)值變化也存在一定影響。

　　上市前，吉利持有極氪65.7%股份；上市時(shí)，極氪市值約69億美元，對(duì)應(yīng)股權(quán)價(jià)值約45.3億美元（321.6億元）；私有化后，吉利持有100%股份，總價(jià)值約24億美元（172億元），較上市時(shí)減值約149.6億元，還未考慮為換股吉利所付出的隱形成本。

　　而與上述損失相對(duì)應(yīng)的是，若極氪此次訴訟最終勝訴，則將從財(cái)務(wù)以及未來經(jīng)營等方面顯著獲得利好。

　　從財(cái)務(wù)層面來看，23.14億元的賠償金超過了極氪2025年前三季度19.15億元的虧損，到賬后將直接改善極氪的凈利潤、現(xiàn)金流和負(fù)債率。

　　此外，勝訴將確立質(zhì)量責(zé)任在于供應(yīng)商而非極氪自身，有助于修復(fù)因電池問題受損的品牌聲譽(yù)。

　　從戰(zhàn)略層面來看，此次訴訟或引發(fā)行業(yè)對(duì)二線電池廠商的信任疑慮。車企在2026年定點(diǎn)談判中普遍傾向“寧德時(shí)代主供+二線輔供”模式，極氪作為率先追責(zé)的車企，有望在供應(yīng)鏈談判中獲得更有利的議價(jià)權(quán)和合作條件。

　　疑問三、美股嚴(yán)監(jiān)管下極氪原股東是否被刻意隱瞞重大信息？

　　極氪選擇在退市后立即發(fā)起訴訟，不得不關(guān)注到其背后的美股信息披露規(guī)則約束。

　　據(jù)了解，美股市場對(duì)上市公司的信息披露要求極為嚴(yán)格，尤其是針對(duì)可能影響公司財(cái)務(wù)狀況和股價(jià)的重大事件，如重大訴訟、供應(yīng)鏈質(zhì)量問題、潛在巨額損失等，均要求及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露，否則可能面臨SEC調(diào)查、投資者集體訴訟等嚴(yán)重后果。

　　結(jié)合此次訴訟對(duì)應(yīng)的電池質(zhì)量問題來看，極氪早在2024年就已發(fā)現(xiàn)相關(guān)問題并啟動(dòng)免費(fèi)更換電池的售后行動(dòng)，此時(shí)極氪仍處于美股上市狀態(tài)。若極氪在上市期間發(fā)起巨額訴訟，根據(jù)美股規(guī)則，需及時(shí)披露訴訟相關(guān)信息，包括訴訟事由、索賠金額、對(duì)公司財(cái)務(wù)的潛在影響等。

　　反觀退市后，極氪作為吉利的全資子公司，不再受美股信息披露規(guī)則的約束，發(fā)起訴訟的決策更為靈活，且無需擔(dān)憂訴訟信息對(duì)股價(jià)的沖擊。

　　而從另一個(gè)角度看，23億元的巨額索賠若最終勝訴，極氪將從業(yè)績、資金、口碑、與一線供應(yīng)商的合作等多方面受益，并直接刺激公司股價(jià)，無疑也將增加吉利私有化的成本。

　　這種時(shí)間上的銜接，使得極氪既規(guī)避了上市期間披露負(fù)面信息的合規(guī)壓力和市值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又能在私有化完成后集中推進(jìn)追責(zé)事宜，客觀上顯示出擇時(shí)的可能性。

　　值得注意的是，吉利早在2025年4月就已從與欣旺達(dá)的合資公司“山東吉利欣旺達(dá)”中撤資，持股從70%降至0%。這意味著在發(fā)起訴訟前數(shù)月，吉利已經(jīng)完成了與欣旺達(dá)的利益切割。

　　從2023年底開始減少并徹底排除對(duì)欣旺達(dá)的采購，到2025年4月從合資公司撤資，再到2025年12月完成私有化退市以及三天后的正式起訴，一切似乎按部就班。

　　而吉利是否在對(duì)欣旺達(dá)的訴訟中刻意擇時(shí)，真相或許只能由吉利給出。

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